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    2014年建材 玻璃行业年度投资策略
    发布时间:2016-09-25 19:31:52
    投资要点:2013年反弹是主旋律
    2012年底我们策略报告对2013年行业 预测将走出反弹,经过一年的行业过冬,行业情 况来看的确是走出了一个反弹走势。这个反 弹体现在价格和毛利率等几个方面。今年价 格呈现一个单边反弹趋势,除了个 把淡季月份的回撤,今年整 体价格出现单边向上,均价反弹幅度为1 0%。在经过 去年以整体的盘整回调过程后,今年价 格反弹一方面是供给收缩和需求反弹共同影响,一方面 是企业协调能力有进一步进步。
    需求:预计2014年地产增速16%,汽车增速10%,正增长但略低于今年
    2013年实际 上整体情况不错,在供给 收缩下需求能够同比正增长,两者结 合带动了今年反弹,价格、毛利都 反弹了不错幅度,其中价格反弹 10%,上市板块毛利反弹至25%以上。需求的 好转是略微有些超预期,我们预 期今年反弹主要是基于需求预期和供给收缩,但是地 产和汽车行业的好景使得反弹速度和力度都不错。2014年我们基本判断是,需求正 增长和供给正增长下的新平衡,需求会 继续反弹但是我们认为幅度不如今年。
    供给:明年供给新增少,2014年预计新增产能7%较今年大幅下降,但2013年下半 年新增产能还需消化预计2014年将投产13条.产能 9900T/D,2013年新增19600T/D,下降约9700T/D;目前在冷修29条,对比2013年冷修39条,下降10条。明年释 放供给压力将会下降。但是,2013年新增产能非常大,上半年 基本被市场需求增长所吸收,而下半 年还没有完全接受市场考验,2013年新增产能约15%,需求产量增长约12%。2014年新增压力不大,新增产能约7%大大低于今年1 5%的水平,供求应处于弱平衡,因此价 格随成本上升会有提升。
    进入补库存库存阶段
    这次从2011年10月开始至2013年2月结束 的主动去库存阶段耗时16个月,基本上 主动去库存阶段目前完成。目前进 入了被动补库存阶段,淡季来 临导致 需求下降同时加上下半年新上14条线带 来了一定库存压力。
    投资策略:
    2013年的增长比较确切,2014年新增供给压力小,同时需 求有望继续保持 增长,但是今 年供给压力仍会考验明年需求,预计明 年行业整体价格还会小 幅上升,或略小于今年。明年行 业或可以实现弱增长。另外,成本端也有推 动价格上行的动力。我们维持行业“增持”评级。
    风险提示
    投资增速大幅下滑,行业产 能过剩严重和调控政策缺失,水利建 设大幅低于预期。
    特种玻璃为“嫦娥三号”披上“护身铠甲”
    在嫦娥 三号身上有一层特制的“护身铠甲”—抗辐照盖片和OSR二次反射镜基片,据悉,这两种 是由秦皇岛星箭有限公司制造的。
    星箭特 种玻璃有限公司总经理卢勇告诉记者,飞船、卫星等 航天器在太空运行过程中,主要依 靠电池帆翼提供能源。但是,如果航 天器上的直接裸露在太空的话,太空中 存在的紫外线及高能粒子就会击穿太阳能电池,造成太阳能电池损坏。这时抗 辐射玻璃盖片就起到了保护太阳能电池的作用,防止太阳能电池衰减,确保飞 行器能源供给安全。
    而贴在飞行器外部的OSR二次反射镜玻璃基片,则相当 于飞行器外围的一层“铠甲”,起到了 保证飞行器温控系统正常运转,平衡其 内部结构温度的作用。 “嫦娥三 号将在月昼月夜330多摄氏 度温差的环境里开展月面巡视勘察,这就需要靠OSR二次反 射镜玻璃基片来保障着陆器、的正常运行,使飞行 器不会因短时间内几百摄氏度的温度变化而遭到破坏。”

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